絕對不要低估這薄薄兩百多頁的書能帶給你多少衝擊，投資沒有那麼複雜，選對好的標的、長期持有就能跟著大盤一起成長！
閱讀重點
🥨 前言
在揭開本書重點前，先來說一個巴菲特的小故事以呼應本書作者約翰．柏格的觀點：
2007 年巴菲特下注 100 萬美元，宣布在 10 年的時間裡，指數基金的表現將超過對沖基金，當時紐約一間對沖基金公司 Protégé Partners 跳出來接受股神的挑戰，創始人之一的 Ted Seides 精心挑選了五檔基金來迎戰巴菲特選定的 Vanguard 500 Index Fund Admiral Shares（VFIAX）。
在賭注剛開始沒多久，指數基金虧損的比對沖基金還多，不過從 2009 年開始，一路到 2014 年之間指數基金每年都擊敗對沖基金，Seides 最後只好認了，在 2017 年賭注都還沒結束前就公開向巴菲特認輸。
🥨 作者簡介
約翰 · 柏格（John C. Bogle）
一生致力於創造、推廣讓散戶投資人能達到最大利益的指數型投資方式，被譽為「指數型基金之父 Father of indexing」，他鼓吹投資而不是投機、長期耐心等待、短期行動，並儘可能降低自己公司的經理人費用。
- 1951 年畢業於普林斯頓大學
- 1974 年創立先鋒公司 Vanguard Company，目前是世界上最大的投資管理公司之一、並以投資成本保持在業內最低水平而聞名。
- 1976 年在保羅．薩繆爾森（Paul Samuelson）的影響下創立了 First Index Investment Trust（Vanguard 500 Index Fund 的前身），這是第一支向大眾開放的指數共同基金。
- 2004 年被時代雜誌 Time 評選為全球最具影響力的百大人物之一
- 2010 年被富比士雜誌 Forbes 描述為「為投資者做得比過去一個世紀的其他金融家都要多的人 has done more good for investors than any other financier of the past century」
🥨 投機的報酬遠小於長期大盤成長
作者根據數據計算出 1900 年至 2016 年股票市場總報酬：
股票市場總報酬
= 投資報酬 + 投機報酬
=（股利 + 企業盈餘成長） + 投機報酬
=（4.6% + 4.4%）+ 0.5%
上面算式告訴我們，股票市場長期來看的話，報酬中的 9% 幾乎是由企業的成長所致，只有 0.5% 才是投機行為，所以長期來看，投資人的情緒感受頂多造成短期內的衝擊而已。
In the short run, the market is a voting machine but in the long run, it is a weighing machine.
股票市場短期內是台投票機器，長期而言則是台秤重機器。
Benjamin Graham, Father of value investing 價值投資之父
🥨 大部分主動型基金投資報酬率遠低於大盤的原因
1️⃣ 昂貴的成本
- 頻繁交易的手續費
- 管理費
假設市場平均年化報酬率為 7%，一般共同基金每年至少收取 2% 的成本（包含帳戶管理費及隱藏內扣成本）。
期初投資 $10,000，50 年之後報酬率 7% 將變成 $294,600、5% 則只有 $114,700，足足差了將近 2.57 倍 🤯
2️⃣ 投資人選擇基金不當 & 進場時機不宜
在 2000 年科技泡沫化 Tech Bubble 之前，共同基金總資產達到前所未有的新高，如果選在高點時進場，就得承受一路到 2002 年股市大跌 78% 的慘痛教訓 😨
3️⃣ 稅金
頻繁的資本利得課稅也是吃掉報酬的隱藏成本
4️⃣ 基金的資產管理規模
通常管理的規模大到一個程度，績效就會下降，即使連曾經擁有超高報酬率的富達麥哲倫基金 Fidelity Magellan Fund 也是無法逃離這個問題，特別是在 1999 年之後投資人發現其績效不如大盤，陸續抽離資金，整個資產足足被抽離了 85%。
5️⃣ 均值回歸（RTM）
作者利用 morningstar 統計數據，做出以下結論：
均值回歸的趨勢就是當基金表現明顯超過產業常態標準後，通常都會折返至平均或以下水準。
所以公開說明書絕對會寫的這句話「過去的績效不保證未來結果。」請大家千萬要相信呀～
🥨 如何提升報酬率
1️⃣ 挑選極低成本的指數型基金，單純地繼續持有股票市場投資組合。
2️⃣ 挑選成本最低、投資組合周轉率最小、不收手續費的共同基金。
一位投資人在 1976 年投資了 $15,000 在指數型基金，直到 2016 年這筆投資價值為 $913,940（包含股利再投資），等於是什麼事都沒做只要不賣掉就有平均年化報酬率 10.82% 的驚人成果 😲
🥨 心得
幾年前在還不了解投資領域的時候，常會聽到別人推薦每個月定期定額買基金領配息，猜想當時可能對於金錢的企圖心不夠，總是沒把這件事放在心上。直到接觸股票之後才恍然大悟，原來是因為基金的不透明感，像是只能投資某個大標的（新興市場、原物料、債券等等）、無法知道買了哪些公司的股票，讓我無法看穿才遲遲猶豫無法下手。
目前很享受自己找好公司、看數據、研究財報的模式，相對地可以更自由的選擇投資標的。不過有時候認真起來，一間公司會花上我兩三個禮拜去判斷，到最後如果發現對他信心不夠，還真是有點浪費時間。
所以看完這本書後，我重新思考自己的 Portfolio 該如何配置，畢竟人生有限，如果可以找到更簡單、更有效率的方式跟著大盤長期成長，就可以把時間安排在更有興趣的事情上面了！
這本書很適合喜歡鑽研投資數據的朋友，如果要以一句話講出本書的重點，那就是作者不斷重複提醒「成本」、「長期持有」及「資產配置」的重要性，書中滿滿都是具有公信力的數據，值得好好研究一番，以下再補充書中一段話作為結尾提供大家思考：
那些將資金交給經理人管理的投資人投入了 100% 的資本，承擔 100% 的風險，賺取的潛在市場報酬卻不到 40%（扣除成本後報酬）；反之，操作資產的金融公司投入 0% 成本，承擔 0% 風險，卻剝削了市場報酬的 60%。
《約翰柏格投資常識》
You will continue to suffer if you have an emotional reaction to everything that is said to you. True power is sitting back and observing things with magic.
True power is restraint. If words control you that means everyone else can control you. Breathe and allow things to pass.
如果你對別人所說的一切都產生情緒反應，你將承受痛苦。真正的力量是退一步並用神奇的能力好好觀察。
真正的力量是克制的，如果那些言語可以控制你，則代表所有人都可以控制你。深呼吸，然後讓那些雜事自然通過。
Warren Buffett
🔗 延伸閱讀
🌱《約翰柏格投資常識》
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🌱 參考資料 Sources：
Investopedia — Buffett’s Bet with the Hedge Funds: And the Winner Is…
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